287. 第二百八十七章 一万八千五百万股

纽约那栋券商楼的顶层，打印机吐出最后一页。一个操盘手把那页抽出来，抽得纸边发烫，烫得他指尖缩了一下。

“1.85 亿股，”他对对面的人说，“卖空的，占能流通的盘大约三成。”

对面的人接过纸，纸上的数排成密密一行。“三成，”对面的人念，“大盘股里，这数算高了。”

“高，”操盘手把椅子转半圈，转得轮响，“所以这批人，不是随便下注。他们是盯着这只票的人。”

他手边一杯美式凉了，凉得表面结了层油膜。油膜被他不小心碰了一下，晃开一小圈。

“这报告，”对面的人把纸翻面，翻到结论那栏，“是谁写的？”

“研究所，”操盘手说，“7 月的口径。到现在没大动，说明这股还在那儿压着。”

“压着，”对面的人说，“压的是信心。三成的盘被借出去卖，价往下走，他们才划算。”

操盘手把那页重新拍回桌面，拍得打印机又吐了一下空走纸。“借出去卖，”他说，“这四步，你得先弄明白。”

---

同一间办公室，白板前。操盘手拿马克笔在板上写：借、卖、等跌、买回还。

“第一步，”他指给新来的交易员看，“从券商那儿把股票借来。借，是要付利息的，不是白拿。”

交易员点头，点头点得笔帽在手里转。“第二步呢？”交易员问。

“借来就卖，”操盘手在“卖”字下画一道，“按现在的价格卖出去，钱先落自己兜里。”

“那还的时候，”交易员说，“不得按卖价买回来？”

“对，”操盘手在“等跌”下点个点，“赌的就是卖完之后，价跌。跌了，你便宜买回，还给券商，中间的差，是你赚的。”

“价没跌，反涨呢？”交易员问。

“那你就得高价买回还，”操盘手把“买回还”三个字描重，“中间的差，是你亏的。亏的上限，没有顶。”

他手边那支马克笔没盖，蓝墨在板沿积了一小坨，坨干得发暗。

“所以这活，”交易员说，“赚的是有限的，亏的是没边的。”

“所以认真做这活的人，”操盘手说，“不是赌涨赌跌，是算账。算这家公司，钱还能烧多久。”

---

同一层楼靠里的隔间，一个做量化的把一张表铺开。表上列着借券利率、卖出价、平仓价、利息成本，每一项都标着小数。

“借这票，”他对同事说，“年化利率不低。借一天，就有一天钱。”

同事凑近看那行利率。“利率这么高，”同事说，“他们不快点平，光利息就吃掉利润。”

“所以认真做的，”量化拿红笔在卖出价下画道，“都先算一个平仓价。价到那，才划算。到不了，就扛利息。”

“扛多久？”同事问。

“看锁定期，”量化说，“180 天一到，里面的股能卖了，供给上来，价可能压。压下去，他们就平。”

他手边一台计算器停在“148.07”上，那是 10 月 1 日的收价。屏暗着，暗得数还认得出。

“可 10 月 1 日收 148.07，跌了 1.8%，”同事念，“区间在 146.03 到 153.78 之间晃。”

“晃，就是他们的饭，”量化说，“晃下去，他们吃。晃上去，他们吐。晃的幅度，比别的大盘股狠。”

“为什么狠？”同事问。

“盘薄，”量化把表折一道，“能流通的本来就少。少，一点卖压就被放大。三成的空单压在上面，更放大。”

他手边的咖啡杯空了，杯壁留一圈褐印，印干得发硬，硬得像替这利率记着：借来的筹码，每一天都在计息。

“这批人里，”量化说，“真算到这一层的，才敢压三成。跟风的，只看别人压了，自己也压。”

“跟风的要是看错方向，”同事说，“亏的也是真金。”

“真金，”量化点头，“可他们未必算过，自己借的那笔，利息哪天把利润吃光。”

---

楼下的另一间屋，两个人各端一杯咖啡。一个管研究的，一个管跟单的。

“做空的，不全是一路，”管研究的说，“有一拨，是把三张表都算过的。”

跟单的吹了吹咖啡，吹起一层沫。“哪一拨？”跟单的问。

“一拨算营收，”管研究的伸出一根手指，“星链赚的那块，够不够填人工智能吞的那块。算完，他们下注。”

“另一拨呢？”跟单的问。

“另一拨跟着，”管研究的人笑了一下，笑得短，“报告一出，他们照着卖。报告说三成，他们就凑三成。”

“跟风的那拨，”跟单的说，“赚也是赚，亏也是亏，可他们未必真懂这公司。”

“不懂，才危险，”管研究的人把咖啡放下，放下时杯底磕出声，“真算过账的，知道自己在赌什么。跟风的，只知道别人在赌。”

他手边的电话响了，响得短促。他接起，听了两句，挂了。“上头问，”他说，“这波空单，要不要加。”

“加不加？”跟单的问。

“看财报，”管研究的人说，“财报要是说钱还烧得动，这空单，就得掂量。”

---

得州这边的公司会议室，电话会开着。首席财务官布雷特·约翰森坐在长桌一头，桌面摊着一页数字。

“下一个问题，”接线员念，“开支这块，接下来几个季度怎么看？”

约翰森把那页数字往前推了推。“接下来两个季度，”他说，“大概还是这个量级的开支。”

电话那头静了一秒。静得能听见线路里的电流声，声细得像替这屋里记着：这话，不好接。

一个分析师在另一头问：“人工智能那块，亏的势头，什么时候收住？”

约翰森没避。“这块投入大，”他说，“收住的时间，取决于它什么时候真能变现。现在说死，是骗人。”

“那现金流呢？”另一个声音插进来，“负的这块，还会扩大吗？”

“会扩大，也会收窄，”约翰森说，“看星链那块能撑多稳。它撑得稳，整体的坑，就浅一点。”

他手边一杯水没动，水面浮着一点灯光，灯是被屏幕映的，映得水里也有一行跳动的数。

“这话，”旁边做记录的助理低声对同事说，“等于没给准信。可准信，他也不敢给。”

“不敢给，是因为真没准，”同事说，“这公司烧钱的速度，连他自己都得等季报才看清。”

---

会议室隔壁的白板前，一个管投资者关系的人拿马克笔写两个数。左一个：225.64。右一个：104.83。

“左边，”他对来的人说，“6 月 16 日，见过的顶。右边，8 月初，见过的底。”

来的人凑近，凑得鼻尖快碰到板。“从顶到底，”来的人念，“跌掉一半还多。”

“一半多，”管关系的人用板擦把两个数之间的缝擦亮，“这中间，就是做空的人活动的区间。”

“他们赌跌，”来的人说，“可价从 104.83 又回来了，回到 150 上下。回来，他们不就亏了？”

“回来，有一部分就平了，”管关系的人说，“可那一成多没平的单子，还在赌它再下去。再下去，他们才回本。”

他手边那支马克笔滚到板槽里，槽里积着一层旧墨，旧墨被新笔压出一道印。

“所以，”来的人说，“这白板上的两个数，是他们的坐标系。”

“是，”管关系的人说，“价在上面这两个数之间晃，晃到哪天，他们就赚到哪天，或者亏到哪天。”

白板上的 225.64 被灯光照得发白，104.83 沉在板脚，两数的中间，是一道没写字的空，空得让人不想填。

“空着的这段，”管关系的人说，“就是市场现在吵的地方。有人看上头，有人看下头。”

“我们看哪头？”来的人问。

“我们看季报，”管关系的人把笔放下，“季报没出，两头都只是猜。”

他手边那杯没动的水，被屏幕的光映得更亮，亮得水里那行跳动的数，糊成一片白，白得看不清是涨是跌。

“可你心里，”来的人说，“总有个偏向。”

“偏向星链那块稳，”管关系的人说，“它稳，整体的坑就浅。坑浅，烧钱就慢。烧得慢，做空的就慌。”

“慌了他们会怎样？”来的人问。

“平，或者加，”管关系的人说，“看他们是认亏，还是赌到底。这两拨人，到最后走不一样的路。”

白板上的两个数还亮着，亮得 225.64 像在顶上招手，104.83 像在底下等着。中间那道空，仍然没字。

“这空，”管关系的人说，“得等钱自己填。钱烧得快，填向下。烧得慢，填向上。”

---

纽约那间办公室，操盘手把卖空报告合上，合时纸响了一声脆。

“这批人，”他对对面的人说，“赌的从来不是火箭飞不飞得起来。”

对面的人等他说完。等得窗外的灯，在玻璃上拉出一道长影，影子里数不清几栋楼。

“他们赌的，”操盘手说，“是这公司账上的钱，还能烧多久。”

他手边那杯凉透的美式，被他端起来又放下，放下时杯底那圈油膜，裂成几瓣，瓣散得像替这话说完。

“火箭飞得起，”操盘手说，“和钱烧得完，是两件事。做空的，只押后一件。”

对面的人把报告收进文件夹，收完抬头。“那要是钱没烧完呢？”对面的人问。

“那他们就亏，”操盘手说，“亏的上限，没顶。这就是这活最狠的地方。”

屋里灯没关，屏幕还亮着，亮着那一串卖空的数，数在深夜里不睡，替那 1.85 亿股，守着没平的单。

做空的人赌的不是火箭，是钱还能烧多久。